Xi se compromete a reorganizar las finanzas públicas de China y ayudar a las regiones muy endeudadas

(Bloomberg) — El presidente chino, Xi Jinping, reveló amplios planes para apuntalar las finanzas de los endeudados gobiernos locales de China, mientras el gobernante Partido Comunista anunciaba un plan a largo plazo para la segunda economía más grande del mundo que ofrecía pocas sorpresas importantes.

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En una reunión clave, el máximo líder de China expuso un plan de acción que incluye medidas para solucionar la crisis de deuda que enfrentan las autoridades regionales en una resolución de unos 22.200 caracteres, publicada por la agencia oficial de noticias Xinhua el domingo. Estos planes, que ya fueron informados por los medios oficiales, se centraron en transferir más ingresos de las arcas centrales a las locales, como permitir que los gobiernos regionales reciban una mayor proporción del impuesto al consumo.

Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el Norte de Asia de Standard Chartered, dijo que las propuestas de Xi representan «la tercera reforma tributaria y fiscal importante» en la historia reciente. Señaló la medida adoptada en 1994 para aumentar la participación de los gobiernos centrales en los ingresos a expensas de las autoridades regionales, y una serie de decisiones a partir de 2013 que permitieron a las localidades emitir bonos por su cuenta, como otros cambios importantes.

«Los ingresos del gobierno central se fijaron en un nivel muy alto y ahora se están ajustando», dijo Deng sobre el marco establecido durante el entonces presidente Jiang Zemin. Añadió que los cambios «aliviarán el desequilibrio entre las responsabilidades de gasto e ingreso de los gobiernos central y local».

El yuan experimentó pocos cambios en las primeras operaciones del lunes, mientras los inversores asimilaban la declaración completa de la sesión y el recorte sorpresa de las tasas de interés a corto plazo. Se podrían revelar políticas más específicas a finales de este mes en una reunión del Politburó de 24 miembros que se centrará en las políticas económicas para el año en julio.

El tercer pleno de cuatro días en Beijing fue la primera reunión del Comité Central presidida por Xi centrada en la reforma desde que obtuvo un tercer mandato en el poder que desafía los precedentes. Unos 400 altos funcionarios han respaldado su visión de una manufactura avanzada para impulsar la economía china de 17 billones de dólares, lo que no indica cambios importantes en sus amplios planes.

Xi aprovechó esta reunión por última vez para delinear la reforma económica en 2013, cuando los líderes se comprometieron a desempeñar un «papel decisivo» para los mercados, estimulando esperanzas de políticas más liberales en el futuro. Desde entonces, el líder supremo ha manifestado claramente su visión de un mayor control estatal de la economía y su intención de alejar a la nación de los ciclos de deuda de auge y caída. La decisión reflejó esto y actuó como una afirmación de su visión a largo plazo.

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“El liderazgo de China está claramente muy contento con su modelo de crecimiento centrado en la oferta, independientemente de las quejas del resto del mundo”, dijo Alicia García Herrero, economista jefe para Asia-Pacífico de Natixis. “Tal vez la razón radique en la urgencia con la que Xi. Jinping quiere que China reduzca su dependencia tecnológica de Estados Unidos y alcance la autosuficiencia.

Pero Xi parecía estar ajustando sus políticas para abordar los riesgos. Los funcionarios están bajo presión para resolver la crisis de deuda oculta de 66 billones de yuanes (9,1 billones de dólares) que afecta a los gobiernos locales y reequilibrar la economía, mientras que los líderes de Estados Unidos y Europa acusan a Beijing de utilizar las exportaciones para compensar la débil demanda interna. Dar una mayor proporción del impuesto al consumo a las regiones podría abordar ambos problemas al incentivar a los funcionarios a aumentar el gasto de los consumidores y brindarles una nueva corriente de financiamiento.

Aunque los detalles de cómo implementar esta política no se mencionaron en la decisión integral, imponer impuestos adicionales a los bienes sofocaría aún más la moral de los consumidores, ya que el estancamiento del mercado inmobiliario afecta la reserva básica de riqueza de los ciudadanos. Las ventas minoristas aumentaron al ritmo más lento el mes pasado desde diciembre de 2022, ya que las cifras de crecimiento del segundo trimestre de China no cumplieron con las expectativas.

Los funcionarios también prometieron dar a los gobiernos municipales más independencia para regular los mercados inmobiliarios locales, en línea con las políticas adoptadas en los últimos dos años que han permitido a las regiones frenar mejor la desaceleración del mercado inmobiliario. También se comprometieron a construir más viviendas subsidiadas, así como a reformar el modelo de preventa, que ha dejado a los promotores incapaces de entregar millones de viviendas que los residentes ya han pagado.

En una explicación separada, el líder más poderoso de China desde Mao Zedong dijo que la seguridad nacional se había vuelto «más prominente» durante la conferencia de cuatro días, sugiriendo su superioridad sobre la economía. Sin embargo, la resolución oficial afirmó que Beijing se esforzaría por «lograr interacciones positivas» entre desarrollo y seguridad.

Los funcionarios también señalaron una posible expansión de la arquitectura de vigilancia de Beijing y se comprometieron a «explorar y establecer un mecanismo nacional unificado de gestión de la población». Este fue el primer uso de esta frase por parte de altos líderes.

«El enfoque de Xi en la seguridad muestra que el desarrollo consiste en última instancia en proteger la seguridad nacional», dijo Alfred Wu, profesor asociado de la Escuela de Políticas Públicas Lee Kuan Yew de la Universidad Nacional de Singapur.

La promoción del “desarrollo de alta calidad” fue, como era de esperar, un punto destacado del informe: un eslogan vago que a menudo se interpreta para enfatizar la calidad del crecimiento económico por encima de su ritmo. Este lema se centra en las ambiciones de Xi de impulsar la economía de China ascendiendo en la cadena de valor a través de la innovación tecnológica, como los automóviles eléctricos y los paneles solares.

La sesión plenaria llamó a las empresas privadas a intensificar su participación en los principales proyectos tecnológicos nacionales y se comprometió a «abrir la infraestructura nacional clave para la investigación científica a las empresas privadas». Según Bloomberg Economics, este llamado explícito a la participación del sector privado abrió nuevos horizontes y elevó el papel de las empresas privadas.

China también se comprometió a mejorar las políticas para los sectores en desarrollo, incluida la inteligencia artificial, los nuevos materiales y la tecnología cuántica. La nación se comprometió a desarrollar cadenas de suministro más controlables en áreas que incluyen circuitos integrados y materiales avanzados.

El desarrollo de chips e inteligencia artificial es un componente clave de la visión más amplia de Beijing de reemplazar la tecnología de Estados Unidos, que intenta cada vez más aislar a China. Los economistas han incluido la autosuficiencia tecnológica entre los tres principales problemas económicos que los líderes chinos deben abordar a mediano y largo plazo.

«Creo que la tercera sesión plenaria no cambió los objetivos políticos del gobierno, pero introdujo nuevas medidas para lograr esos objetivos», dijo Qiu Zhang, presidente y economista jefe de Penpoint Asset Management.

–Con la ayuda de Jessica Sui, Cormac Mullen, James Major, Yujing Liu, Lucille Liu, Josh Xiao, Tian Ying y Alan Wong.

(Actualizaciones con más detalles y votos de analistas).

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