La debacle de las calificaciones de Humana agrava un año difícil para el nuevo director ejecutivo

(Bloomberg) — Humana Inc. perdió terreno. Aproximadamente la mitad de su valor de mercado este año, ya que la compañía de seguros de salud enfrentó un desastre tras otro. Tras otro gran revés el miércoles, la paciencia de los inversores se está agotando.

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El último tropiezo se centra en evaluaciones de calidad críticas que generan miles de millones de dólares en ingresos. Después de que los Centros de Servicios de Medicare y Medicaid rebajaron las puntuaciones de Humana, sólo alrededor del 25% de sus miembros estarán en planes altamente calificados que generan ingresos adicionales, en comparación con el 94% anterior.

Las acciones de Humana cayeron hasta un 24%, su mayor caída en 15 años, antes de frenar la caída.

El analista de Stevens, Scott Fidel, calificó la noticia como el «peor escenario» para Humana y estimó que 3.000 millones de dólares en ingresos podrían estar en riesgo. Los analistas de Leerink dirigidos por Whit Mayo estimaron que las calificaciones más bajas podrían costarle a la compañía mil millones de dólares en 2026 y retrasarían los planes de Humana de volver a sus márgenes objetivo de al menos el 3% en su negocio Medicare Advantage para 2027.

Humana es la única gran aseguradora de salud de EE. UU. que se centra casi exclusivamente en Medicare. Esto lo vincula más estrechamente con el destino del programa que otros competidores diversos, una ventaja durante años que recientemente se ha convertido en un obstáculo. Los aumentos repentinos en los costos médicos y los pagos más bajos del gobierno ayudaron a erosionar casi $30 mil millones del valor de mercado de la compañía en 2024.

A corto plazo, la empresa recurrirá a un sistema de gestión de contenidos (CMS), que determina las clasificaciones. No está claro cuánto tiempo podría tomar, pero las reducciones de pagos de las calificaciones no entrarán en vigor hasta 2026. Otras aseguradoras han desafiado con éxito tales fallos antes, recuperando calificaciones positivas antes de que perjudiquen los ingresos.

De cualquier manera, el nuevo director general, Jim Rechten, se enfrenta a un camino de años de duración para restablecer los beneficios de la aseguradora y recuperar la confianza de los inversores. Rechtin reemplazó en julio a Bruce Broussard, quien durante más de una década triplicó el negocio Medicare Advantage de Humana y obtuvo una ganancia del 400% en el precio de las acciones de la compañía.

Un portavoz de Humana dijo que planeaba realizar llamadas privadas con inversores el miércoles por la tarde.

El menguante valor de mercado de Humana también podría revivir el interés de adquisición por parte de Cigna Group, especialmente si una segunda administración Trump instituye regulaciones antimonopolio más ligeras. Cigna está vendiendo su negocio más pequeño de Medicare.

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Los inversores estaban especulando si Cigna adoptaría otro enfoque «pero hay dudas de que se produzca un movimiento hasta que el polvo se calme un poco» para Humana, dijo el miércoles Jared Holz de Mizuho.

Las calificaciones, también conocidas como estrellas, califican la calidad de la atención y el servicio al cliente de los planes de salud privados de Medicare que ahora cubren a más de la mitad de todas las personas en el programa de EE. UU. Es un cálculo de alto riesgo que generaría aproximadamente $11.8 mil millones en pagos de bonificaciones a las aseguradoras este año, incluidos $2.5 mil millones para Humana, según el grupo de investigación de políticas de salud KFF.

Humana dijo que estaba «decepcionada con su desempeño y tiene iniciativas en curso enfocadas en mejorar su disciplina operativa y regresar a una posición estrella líder en la industria lo más rápido posible». No se espera que las calificaciones afecten las perspectivas financieras de la compañía para 2024 o 2025, dijo la compañía.

Medicare revisa los planes cada año antes del período de inscripción que comienza el 15 de octubre. Hasta ahora hay pocas señales de que alguno de los competidores de Humana haya recibido un golpe tan grande en sus calificaciones.

Aunque los archivos de calificación oficiales no se han publicado, algunos están visibles en la herramienta Buscador de planes de Medicare que ayuda a los consumidores a buscar cobertura. Dos grandes planes de CVS Health Corp. parecen mantener calificaciones de 4 estrellas en el sitio, dijeron el miércoles los analistas de Evercore ISI en una nota. Las acciones de CVS subieron hasta un 3,9% en Nueva York.

-Con asistencia de Ángel Adegbesan.

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